La calificadora de riesgo Moody’s ha elevado la calificación de Metrogas debido a los recientes aumentos de tarifas implementados por el Gobierno de Javier Milei, lo que ha permitido un incremento en los ingresos de la compañía y una reducción de su deuda en los últimos ejercicios. Esta mejora en la calificación se produce en un contexto donde el presidente de YPF, Horacio Marín, anticipó que esta semana se podría observar una disminución del Riesgo País de Argentina, lo que aceleraría el proceso de la petrolera estatal para desprenderse de su participación en la distribuidora de gas natural más grande del país, que cuenta con 2,4 millones de clientes en el AMBA, como parte de una estrategia para centrar las inversiones en Vaca Muerta.
Detalles de la calificación de Metrogas
La calificación de Metrogas ha pasado de “BBB-.ar” a “A.ar” con una perspectiva “estable”, lo que indica que la compañía se encuentra en una posición favorable para mantener este rango. Según Moody’s, cuanto mejor sea la calificación, las empresas tendrán acceso a financiamiento más barato para sus inversiones. La agencia de calificación destacó que “la suba de calificaciones se encuentra respaldada por mejoras en las métricas crediticias de la compañía, producto de la recomposición registrada a lo largo de 2024, lo que permitirá a las empresas del sector recuperar sus márgenes de rentabilidad hasta alcanzar niveles similares a los reportados en 2018”.
Marco regulatorio y previsibilidad
El informe de Moody’s también subraya que la compañía ha reducido sustancialmente su deuda en los últimos ejercicios. La agencia resaltó que el marco regulatorio es estable, respaldado por la Revisión Quinquenal Tarifaria (RQT), lo que aseguraría la previsibilidad del flujo efectivo de las compañías y su capacidad para recuperar costos. Sin embargo, Moody’s advirtió que “podría generar presión sobre las calificaciones” si el proceso de actualización tarifaria resulta insuficiente en un contexto de elevada inflación y volatilidad macroeconómica.
El Ente Nacional Regulador del Gas (Enargas) tiene pendiente convocar a la RQT para definir cuál será el sendero que seguirán las tarifas en los próximos cinco años.
Participación de YPF en Metrogas
Es importante señalar que YPF, que controla el 70% de las acciones de Metrogas, ha estado en el centro de atención tras la nacionalización en 2012, cuando hizo uso de la opción de adquirir la mayoría accionaria que había quedado de British Gas. El resto de las acciones pertenece a Integra Distribution (9%) y Anses (8%), y la compañía cotiza en la bolsa local.
Veintidós años después de la nacionalización, la venta de la participación de YPF en Metrogas era algo que el mercado había descontado desde hace meses. En un evento reciente, Horacio Marín comentó: “Ahora, bajo el país, si alguien quiere invertir”, refiriéndose a la situación actual del mercado. Durante su intervención en el tradicional almuerzo del Consejo Interamericano de Comercio y Producción (Cicyp), Marín fue el orador central y expresó: “No puedo vender a 2.500 puntos país. A 900, sí. No es el momento de inicio de gestión. Estábamos defendiendo el patrimonio de YPF. Ahora, creo que si vendemos, agarramos plata y la ponemos en Vaca Muerta”.
Marín también hizo hincapié en que la empresa está impedida por ley de tener que haberse concretado la venta en un momento anterior.
