El inicio de la temporada de resultados del tercer trimestre de 2024 ha comenzado con la presentación de Parque Arauco, marcando el comienzo de un periodo crucial para las empresas que cotizan en el IPSA. Este proceso de informes financieros se extenderá hasta finales de noviembre, y los analistas ya están realizando proyecciones sobre el rendimiento de las principales compañías. Según un análisis elaborado por Señal DF, basado en estimaciones de cinco corredoras de bolsa, se anticipa que los ingresos de las empresas locales se mantendrán estables, mientras que el Ebitda experimentará un crecimiento del 5% y las utilidades un aumento del 21%. Las industrias que muestran una mayor expectativa de crecimiento incluyen las instituciones financieras, los centros comerciales y las empresas de celulosa y papel. En contraste, se prevé que SQM tendrá un impacto negativo en sus resultados, y Colbún, en el sector eléctrico, enfrentará caídas significativas debido a una alta base comparativa.
Desempeño del sector financiero
El sector bancario ha mostrado un desempeño notable, con resultados preliminares que han sido calificados como “extraordinarios” por el mercado. Según Jorge Pérez, analista de investigación en Itaú, “el sector bancario destaca por sus sólidos resultados, impulsados por la favorable evolución de la inflación y la solidez de sus fundamentos”. En términos generales, las utilidades del sector se expandieron un 63%, impulsadas en gran medida por un aumento del 329% en las ganancias de Santander. Sin embargo, al excluir a Santander de la ecuación, la expansión del sector se reduce a la mitad.
El notable rendimiento de Santander se atribuye a los resultados débiles que presentó en el tercer trimestre del año anterior. Carolina Zelaya, analista de research en Banchile, explicó que “su rendimiento se vio impulsado por la expansión del margen neto debido al vencimiento del FCIC (Facilidad de Crédito Condicional al Incremento de las Colocaciones) y al aumento de las comisiones”. Además, Bci también reportó un incremento del 63% en su última línea, beneficiándose de la reducción de los costos de financiamiento y de los gastos en provisiones. Desde el mercado se espera que el buen desempeño continúe para las instituciones financieras, principalmente debido a un aumento anticipado en la variación de la UF en comparación con 2023. Larrain Vial añadió que “la relajación del costo del riesgo y la reanudación del crecimiento de los préstamos continuarán impulsando los resultados”.
Resultados de los centros comerciales
Los centros comerciales en Chile también están mostrando oportunidades en este trimestre. Desde Banchile se indicó que “el trimestre trae oportunidades para los centros comerciales chilenos”. Parque Arauco reportó una expansión del 20% en su Ebitda, mientras que se proyecta un crecimiento del 10% para Cenco Malls y del 5% para Mall Plaza. Este crecimiento se debe a la ocupación de nuevos espacios y un aumento en el flujo de visitas, lo que ha beneficiado a los arrendatarios del sector retail. Se espera que las empresas enfocadas en el consumo discrecional lideren el crecimiento operativo este trimestre.
Falabella, por su parte, tiene una proyección de crecimiento del 69% en su Ebitda, mientras que Ripley continúa consolidando sus números positivos tras haber cerrado el año anterior con pérdidas. El equipo de investigación de Bice Inversiones señaló que “continuarán beneficiándose de la mejora en las tendencias de consumo en Chile y del impulso de los retiros de fondos de pensiones en Perú”. Un aspecto notable es la filial de Falabella, Sodimac, que podría reportar su primer crecimiento interanual en Ebitda tras ocho trimestres consecutivos de caídas. Desde Bice Inversiones se proyectó que “es probable que veamos un punto de inflexión este trimestre”. En cuanto a Cencosud, se anticipa que la firma podría “sorprender negativamente al mercado” debido a la debilidad del consumo en Argentina y a las diferencias en el tipo de cambio, mientras que SMU enfrentará presiones por la actividad promocional en la industria alimenticia.
Expectativas para la industria de celulosa y papel
En el sector de celulosa y papel, se espera que tanto CMPC como Copec registren aumentos en su Ebitda de 33% y 26%, respectivamente. Este crecimiento se explica por una base comparativa débil y los altos precios que se han registrado. Sin embargo, el precio del commodity ha estado en descenso, cayendo un 25% entre julio y septiembre. Los analistas se muestran cautelosos respecto a la evolución del mercado en el corto plazo, especialmente con la puesta en marcha del Proyecto Cerrado de Suzano en Brasil y un escenario de sobreoferta.
Desafíos para SQM y Colbún
En cuanto a SQM, se anticipa que la incertidumbre en China afectará sus resultados. La caída en los resultados de la compañía se debe a la disminución en los precios del litio, además de enfrentar una base comparativa desafiante, ya que durante el mismo periodo del año anterior, los precios promedio del litio eran tres veces mayores que los actuales. Las proyecciones para SQM indican una caída en sus utilidades, Ebitda e ingresos de 70%, 61% y 44%, respectivamente. Carolina Zelaya de Banchile comentó que “de cara al futuro de SQM, prevemos que los mayores volúmenes de venta en el segmento del litio compensen parcialmente esta situación”.
Por otro lado, Colbún también enfrenta una contracción en sus indicadores, con una proyección de disminución del 37% en su utilidad, del 27% en el Ebitda y del 26% en sus ventas. Esta situación se debe al término de la mayoría de sus contratos con clientes regulados y a una contracción en su generación de energía. Desde Credicorp Capital advirtieron que “el tercer trimestre de 2023 fue excepcional para Colbún”.
