Unimarc se prepara para un aumento en ventas por los feriados dieciocheros, mientras SMU enfrenta desafíos en sus resultados y busca mejorar su eficiencia.
Unimarc y otras gerencias del holding controlado por Álvaro Saieh se preparan para un aumento en las ventas debido a los próximos feriados dieciocheros. Sin embargo, a pesar de esta expectativa, los resultados financieros de SMU han mostrado un desempeño débil hasta la fecha. En el primer semestre, la compañía reportó una disminución del 10% en el EBITDA y una caída del 37% en la utilidad neta en comparación con el año anterior. Los ingresos, por su parte, se mantuvieron prácticamente estables en relación con la primera mitad de 2023, lo que llevó a una reducción en el margen EBITDA, que pasó del 9% al 8,1% en el período hasta junio de este año.
El mercado ha estado observando de cerca la situación de SMU. Después de que las acciones de la empresa alcanzaran un máximo de $188 a mediados de mayo, han experimentado una tendencia a la baja. Germán Serrano, gerente de estrategia e inversiones de Vantrust Capital, comentó: “En mi lectura, se dio un mal segundo trimestre y en el mercado probablemente se está extrapolando muy en bruto, cuando en realidad si tú lees lo que subyace del resultado, las cosas tienen una explicación más bien de calendario, y cuando los miras hacia adelante se ven claramente mejorando”. En el informe de resultados publicado el 12 de agosto, SMU mencionó que la base de comparación era desigual debido a que el feriado de Semana Santa se trasladó a marzo este año.
Las acciones de SMU presentan el segundo mayor potencial de retorno dentro del S&P IPSA en Bloomberg, con un 58% hacia un precio objetivo agregado de $230 en un plazo de 12 meses. Además, la compañía se posiciona como la segunda en retorno por dividendo esperado, con un dividend yield del 8,3%. Eduardo Ramírez, analista de BICE Inversiones, señaló que “hay diversos factores que podrían estar explicando la caída de la acción. Uno de ellos es una toma de utilidad tras los buenos retornos mostrados por la compañía durante el año pasado. Otro podría ser la preferencia relativa por empresas de retail discrecional”. Ramírez también mencionó que “el fondo de inversión Southern Cross debería vender el 11% de participación a mediados de 2026 como máximo, lo que podría generar incertidumbre sobre el mecanismo y quién se quedará con dicho porcentaje”.
Recientemente, tras la publicación de un débil Índice de Ventas de Supermercados (ISUP) de julio, las acciones de SMU cayeron a nuevos mínimos desde febrero, acumulando tres meses consecutivos en rojo. Las nuevas cifras del Instituto Nacional de Estadísticas (INE) están siendo revisadas por los departamentos de estudios.
A pesar de la tendencia negativa en el mercado, los analistas han destacado las políticas de eficiencia que la empresa está implementando. SMU ha prometido mejorar las herramientas tecnológicas en sus procesos de tienda, logística y back office. La compañía ha estado realizando cierres y aperturas de tiendas basadas en criterios de rentabilidad, con las últimas inauguraciones siendo un Super 10 en Lampa y un Unimarc en San Esteban. Los analistas de Credicorp Capital, María Ignacia Flores y Fabrizio Lavalle, afirmaron: “En este momento, creemos que el riesgo a la baja parece bastante limitado, mientras que el punto de entrada ha alcanzado niveles atractivos a 6,4 veces valor empresarial sobre el EBITDA estimado, para aquellos que estén dispuestos a esperar una mejor segunda mitad de año”. Estos comentarios se realizaron cuando las acciones de SMU se cotizaban a $154, considerando un precio objetivo de $240 que Credicorp mantiene.
Los analistas también indicaron que “la tendencia a la recuperación del consumo y la celebración de un feriado nacional extra largo en septiembre deberían contribuir a impulsar las ventas y, por tanto, a aumentar la dilución de los gastos operacionales”. Serrano destacó que “los ticket promedio de venta al fin comenzaron a recuperarse, y eso es muy importante. En la medida en que el bolsillo de las personas se ha deteriorado, el ticket promedio se ha debilitado debido a que tienden a llenar el carro con artículos más económicos. Entonces, el hecho de que durante el segundo trimestre este haya comenzado a subir es una muy buena noticia”.
En cuanto a la inversión, SMU está llevando a cabo un plan que contempla un total de $120 mil millones para el presente ejercicio, lo que representa el 55% del Capex anual. Arturo Silva, gerente corporativo de administración y finanzas de SMU, indicó que “más del 50% de las inversiones se destinará al crecimiento orgánico, que es una de las principales iniciativas de nuestro plan estratégico. Las nuevas tiendas que hemos abierto en el marco de ese plan han tenido un excelente desempeño, ratificando la decisión de la compañía de invertir en el crecimiento orgánico como parte de su foco en crecimiento con rentabilidad”. Además, Silva destacó que hasta el momento han colocado bonos por UF 4,5 millones para refinanciar compromisos vigentes, lo que considera una estrategia exitosa, dado que se está haciendo frente a vencimientos originalmente de UF 6 millones para este y el próximo año.
